Analyse : De nouvelles sociétés de chèques en blanc s’arment pour la chasse aux licornes asiatiques

SINGAPOUR / HONG KONG (Reuters) – Une nouvelle frénésie de collecte de fonds qui a balayé Wall Street cette année devrait s’installer en Asie avec plus d’une douzaine de sociétés d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC, à la recherche d’entreprises technologiques à croissance rapide qui sont prêtes rendre public.

Les SPAC sont des sociétés fictives cotées en bourse qui collectent des fonds par le biais d’offres publiques initiales (IPO) et fusionnent avec des entreprises en les attirant avec des délais d’inscription plus courts. Ces structures ont levé un total record de plus de 70 milliards de dollars aux États-Unis cette année, ce qui en fait l’une des tendances d’investissement les plus en vogue de Wall Street en 2020.

Un grand nombre de licornes technologiques prêtes pour l’introduction en bourse en Asie sont susceptibles d’accélérer l’action, disent les banquiers, les avocats et les investisseurs qui s’occupent des levées de capitaux et des fusions.

Le magnat de Hong Kong Richard Li, le capital-risqueur Peter Thiel, la société de rachat chinoise CITIC Capital, l’entrepreneur de soins de santé basé à Singapour David Sin et l’ancien gestionnaire de fonds spéculatifs George Raymond Zage font partie d’une liste croissante de bailleurs de fonds des SPAC.

« Ces jours-ci, pas une seule conversation ne se passe en Asie sans discuter des SPAC. L’Asie du Sud-Est est un marché prioritaire étant donné le nombre d’entreprises technologiques à forte croissance », a déclaré Sarab Bhutani, responsable de la banque d’investissement en Asie du Sud-Est chez Nomura.

De nombreux SPAC sont en pourparlers avec les start-ups de la technologie, de la santé et de la fintech d’Asie du Sud-Est, ont déclaré des banquiers et des avocats familiers avec le sujet.

Les géants du covoiturage et de la livraison de nourriture Grab and Gojek et la société de commerce électronique Bukalapak ont ​​tous été approchés ou sont des cibles pour les SPAC, ont-ils déclaré.

Grab et Gojek ont ​​refusé de commenter, tandis que Bukalapak n’a pas répondu à la demande de commentaires de Reuters. Traveloka, qui exploite la plus grande application de voyage en ligne d’Asie du Sud-Est, a déclaré à Reuters qu’elle serait bientôt rendue publique et évaluait une fusion avec un SPAC en option.

Le Vision Fund de SoftBank Group Corp cherche également à lever 525 millions de dollars grâce à une telle structure.

« Le marché des introductions en bourse est beaucoup plus important en Asie et le pipeline est très solide, mais nous continuerons à voir des SPAC sortir l’année prochaine », a déclaré Alex Ibrahim, responsable des marchés de capitaux internationaux à la Bourse de New York.

ZOOM SUR L’ASIE DU SUD-EST

Le mois dernier, un SPAC dirigé par Zage a levé 276 millions de dollars, tandis que Li et Thiel’s Bridgetown Holdings ont levé 595 millions de dollars pour acquérir une cible dans les secteurs de la technologie, des services financiers ou des médias en Asie du Sud-Est, ce qui en fait le plus grand SPAC axé sur la région.

« La plupart des entreprises en croissance d’Asie du Sud-Est sont conscientes de la voie de sortie du SPAC et souhaitent explorer la possibilité de fusionner avec un SPAC », a déclaré Bhutani.

Les SPAC sont connues sous le nom de sociétés à « chèque en blanc », compte tenu de leurs mandats d’investissement souvent lâches et spéculatifs.

En règle générale, ils peuvent acquérir des entités en aussi peu que quatre à cinq mois et disposent de délais allant jusqu’à deux ans pour rechercher des cibles, à défaut de quoi ils restituent tout l’argent aux actionnaires publics.

« Les cibles asiatiques se situent principalement en Asie du Sud-Est et dans le secteur technologique. Les entreprises d’Asie du Sud-Est ont moins d’expérience en introduction en bourse et sont donc plus ouvertes à l’option SPAC », a déclaré à Reuters Peter Kuo, PDG de SPAC PTK Acquisition Corp et associé de la société de rachat Canyon Bridge.

Kuo a déclaré qu’à titre personnel, il avait dirigé l’inscription de 115 millions de dollars de PTK sur le secteur technologique américain, en particulier les constructeurs de véhicules électriques.

Parmi les autres SPAC axés sur l’Asie, citons celui de la société chinoise CITIC Capital qui a levé 240 millions de dollars, un autre SPAC de soins de santé de Sin et un SPAC ciblé sur l’Asie du Sud-Est soutenu par la société d’investissement Argyle Street Management.

Les banquiers en Asie s’attendent à une vague de fusions dans les années à venir lorsque les nouvelles SPAC fusionneront ou rachèteront leurs cibles, via un processus connu sous le nom de « de-SPACing ».

« Il y a 200 licornes en Asie. Le désespacement va commencer par ces entreprises à forte croissance », a déclaré Christopher Laskowski, chef de l’équipe de banque d’affaires et d’investissement de Citi à Hong Kong, lors d’un webinaire Mergermarket ce mois-ci.

Pour l’instant, un nombre record d’entreprises en Asie ont vu leurs valorisations doubler après les introductions en bourse cette année, les investisseurs particuliers tirant le meilleur parti de la liquidité sans précédent du marché.

« Comme il y a beaucoup d’entreprises en Asie qui attendent d’être introduites en bourse, elles peuvent se tourner vers les SPAC comme alternative aux introductions en bourse. J’imagine qu’il se passera plus », a déclaré Jonathan Zhu, directeur général de Bain Capital Private Equity, basé à Hong Kong.