Action Nike : Analyse de la structure du capital (NKE)

Nike Inc. (NYSE : NKE) est l’un des plus grands fournisseurs de vêtements et de chaussures au monde. Avec une capitalisation boursière de plus de 250 milliards de dollars, c’est aussi l’une des marques grand public les plus reconnues.

En août 2021, la société avait un chiffre d’affaires sur 12 mois de 46,19 milliards de dollars et une capitalisation boursière de 275 milliards de dollars. La structure du capital de Nike a des capitaux propres élevés par rapport à la dette, avec un ratio d’endettement de 0,66, bien que ce chiffre ait fortement augmenté en 2020 en raison des fermetures de magasins. La valeur d’entreprise de l’entreprise a augmenté rapidement au cours des cinq années précédant 2021, tirée presque entièrement par l’appréciation de la valeur de ses capitaux propres.

Capitaux propres

Les capitaux propres sont une mesure du capital apporté par les actionnaires et les bénéfices non répartis, y compris les actions ordinaires à la valeur nominale, les actions privilégiées et les intérêts minoritaires. Au cours de l’exercice se terminant en mai 2021, Nike avait des capitaux propres totaux de 12,8 milliards de dollars, avec 9,97 milliards de dollars de capital dépassant le pair et 3,1 milliards de dollars de bénéfices non répartis.

Les capitaux propres de Nike de 12,8 milliards de dollars représentent une forte augmentation par rapport aux années précédentes. Les capitaux propres de la société s’élevaient à 9,0 milliards de dollars au cours de l’exercice 2019, avant de tomber à 8,0 milliards de dollars l’année suivante. Nike avait des bénéfices non répartis de 1,6 milliard de dollars au cours de l’exercice 2019, tombant à un déficit de 191 millions de dollars l’année suivante.

En 2021, les sorties de trésorerie de Nike étaient de 1,7 milliard de dollars sur les dividendes et de 608 millions de dollars sur le rachat d’actions ordinaires, de sorte que les rachats ont contribué moins à la baisse des bénéfices non répartis. Les autres éléments du résultat global ont diminué, passant d’un déficit de 56 millions de dollars au cours de l’exercice 2020 à une perte de 380 millions de dollars en 2021.

Capital de la dette

Le capital d’emprunt comprend généralement toutes les dettes à court et à long terme, telles que les obligations, les prêts à terme et les billets non garantis, bien qu’un ensemble plus large de passifs soit parfois utilisé par certains investisseurs. Le financement par emprunt est généralement supérieur au financement par capitaux propres en cas de liquidation, même s’il est souvent acquis à moindre coût par des entreprises ayant une solvabilité suffisante.

En mai 2021, la dette totale de Nike s’élevait en moyenne à 12,9 milliards de dollars au cours des cinq trimestres précédents, principalement composée de 9,4 milliards de dollars de dettes à long terme. Les autres obligations comprenaient 2,9 milliards de dollars de passifs liés aux contrats de location-exploitation et 2,96 milliards de dollars d’impôts différés.

L’endettement croissant de la société est principalement dû à une émission d’obligations de 5,9 milliards de dollars qui a eu lieu au dernier trimestre de 2020. Les obligations de Nike sont notées AA- par Standard and Poor’s et A1 par Moody’s, ce qui représente une solvabilité de qualité élevée ou moyenne supérieure.

Levier financier

Le levier financier mesure le montant auquel la structure du capital d’une entreprise utilise le financement par emprunt par rapport au financement par capitaux propres. Le ratio dette/capital total est une mesure utile pour suivre les tendances de l’endettement au fil du temps ou pour comparer des entreprises. Ce chiffre est calculé en divisant la dette totale par la somme de la dette totale plus le capital des actionnaires.

En mai 2021, le ratio dette/capital total de Nike était de 42 %, contre 55 % à la fin de l’exercice 2020. À titre de comparaison, le ratio dette/capital total d’Adidas sur la même période était de 27 %.

Valeur d’entreprise

La valeur d’entreprise (EV) mesure la valeur totale d’une entreprise en fonction des valeurs marchandes des actions ordinaires, des actions privilégiées, de la dette et des intérêts minoritaires, moins les liquidités et les investissements.

En novembre 2021, la valeur d’entreprise de Nike était de 280 milliards de dollars, contre 215 milliards un an plus tôt. De solides résultats financiers, un marché boursier américain en forte croissance et une dette croissante ont entraîné une forte augmentation de la valeur de l’entreprise de Nike au cours des trois années se terminant en 2021.