Action Funko : de nombreuses raisons de rester investi (NASDAQ : FNKO)


Exposition NFT CryptoArt dans une galerie d'art

gremlin/E+ via Getty Images

Les investisseurs se détournent actuellement des petites capitalisations. Jusqu’à présent en janvier, le S&P 500 a enregistré une très forte contraction d’environ 10 % en quelques semaines, les actions technologiques, les actions de croissance et les actions de petite/moyenne capitalisation subissant le plus gros des pertes. Ces mouvements, bien sûr, reflètent tous l’environnement de resserrement attendu des taux d’intérêt.

Pourtant, c’est dans certaines de ces actions « écrasées » que je vois maintenant certaines des plus grosses affaires, bien que les jeux ici soient moins évidents que dans les transactions à grande capitalisation. Funko (FNKO), en particulier, est une entreprise que je considère comme ayant un énorme potentiel de croissance. Ce fabricant d’objets de collection, connu pour son Pop! figurines, a continué à monétiser habilement le fandom et à étendre sa marque à travers un certain nombre de franchises populaires. La croissance des revenus continue d’être forte, tandis que l’expansion des résultats devrait également garantir un éventuel rebond pour ce titre. Pourtant, au cours des trois derniers trimestres, depuis mai dernier après avoir atteint un sommet à court terme au-dessus de 26 $, les actions Funko ont perdu environ 40 % de leur valeur – malgré le fait que les fondamentaux n’aient jamais été aussi bons. Les pertes se sont accentuées lors de la récente correction, Funko étant en baisse de 15 % rien qu’en janvier. Maintenant, à mon avis, le moment est venu d’acheter ce nom :

Graphique
Données par YCharts

La thèse haussière de Funko sonne toujours vrai, à une valorisation inférieure

Pour les investisseurs qui débutent avec Funko, voici les principales raisons d’être optimistes sur ce nom :

  • Incroyable capacité à trouver et à monétiser le meilleur contenu. À partir de fortnite à Pokémon à merveille et d’autres marques, la capacité de Funko à trouver le meilleur contenu est inégalée. Aucune marque ne domine les revenus de Funko, elle est donc bien diversifiée pour bénéficier d’une augmentation générale du divertissement et de la culture pop.
  • Poussée vers la croissance internationale. Bien qu’il s’agisse principalement d’une entreprise américaine à présent, Funko génère une forte croissance à l’étranger, en particulier en Europe où, au cours du dernier trimestre, Funko a réussi à atteindre une croissance de ses revenus > 65 % en glissement annuel.
  • NFT. L’année dernière, Funko a acquis une société appelée TokenWave, ce qui lui a permis de se faire enfin la peau dans l’engouement NFT qui a éclaté au milieu de la pandémie. Funko note que ses premières offres de jetons se sont « vendues en quelques minutes », ouvrant potentiellement la porte à une source de revenus entièrement nouvelle et à croissance rapide à l’avenir.
  • Saine rentabilité. De manière assez surprenante pour une entreprise à petite capitalisation, Funko est rentable à la fois sur la base de l’EBITDA ajusté et des bénéfices GAAP. À mon avis, l’hésitation des investisseurs vis-à-vis des actions à petite capitalisation découle généralement du fait qu’ils privilégient la croissance à la rentabilité, mais dans le cas de Funko, il peut se vanter d’avoir les deux.

Après la récente correction, Funko se négocie également à une valorisation très modeste que les investisseurs devraient rafler. Au cours actuel de l’action proche de 16 $, la société se négocie à un P/E à terme de seulement 11,5x par rapport à l’estimation du BPA pro forma à terme de Wall Street de 1,43 $ (données de Yahoo Finance).

Sur une base d’EBITDA ajusté : pour l’année prochaine, Wall Street réclame 1,04 milliard de dollars de revenus. Si nous appliquons la marge d’EBITDA ajusté de Funko de 16 % depuis le début de l’année à cette estimation de revenus, nous obtenons une perspective d’EBITDA ajusté de 166,4 millions de dollars pour l’année prochaine.

Après avoir compensé 93,2 millions de dollars en espèces et 177,6 millions de dollars de dettes sur le bilan le plus récent de Funko par rapport à la capitalisation boursière actuelle de 831,3 millions de dollars, le résultat de Funko la valeur de l’entreprise est de 915,7 millions de dollars – qui ne représente qu’un 5,5x multiple d’EBITDA ajusté EV/FY22.

Quelle que soit la manière dont nous le découpons, je continue de considérer Funko comme une action de niche attrayante et sous-estimée qui génère des bénéfices assez sains et bénéficie d’un certain nombre de vents favorables à la croissance. Restez longtemps ici et profitez de la baisse récente pour acheter.

Téléchargement Q3

Les récentes mises à jour des résultats trimestriels de Funko ont également été tout simplement excellentes, à l’exception des problèmes de la chaîne d’approvisionnement mondiale qui ont légèrement pesé sur ses marges de rentabilité mais n’ont pas empêché les bénéfices d’augmenter en dollars.

Jetez un œil au résumé des revenus du troisième trimestre ci-dessous :

Résultats Funko Q3

Résultats Funko Q3

Publication des résultats de Funko Q3

Au troisième trimestre, Funko a augmenté son chiffre d’affaires à un rythme de 40 % en glissement annuel pour atteindre 267,7 millions de dollars, dépassant les attentes de Wall Street de 240,7 millions de dollars (+26 % en glissement annuel) avec une énorme marge de quatorze points. Ventes de Pop! les figurines de marque, le produit phare de Funko, ont augmenté à un rythme de 41 % en glissement annuel, tirées par ce que Pop considère comme ses catégories « à feuilles persistantes » – qui sont des figurines présentant du contenu comme le sport, qui ne dépendent pas des modes à court terme et de l’acquisition de nouvelles licences .

Un instantané du client Funko typique aide également à démontrer le large attrait que cette entreprise a réussi à atteindre. La clientèle de Funko est répartie à peu près également entre les hommes et les femmes, avec une moyenne d’âge de 36 ans. Plus important encore, notez également que les clients de Funko sont également répartis à peu près également entre les collectionneurs, les passionnés personnels de certaines marques pop et les « acheteurs occasionnels » plus occasionnels. . »

Instantané client Funko

Instantané client Funko

Présentation investisseurs Funko Q3

Voici quelques commentaires anecdotiques utiles sur les progrès de mise sur le marché de l’entreprise tirés des remarques préparées par le PDG Andrew Perlmutter lors de l’appel sur les résultats du troisième trimestre :

La reprise de notre chaîne spécialisée au pays et en Europe continue d’apporter un énorme coup de pouce. Alors que la forte croissance du canal du marché de masse, y compris le commerce électronique tiers, a dépassé les attentes. En raison de nos excellents résultats du troisième trimestre et de la demande exceptionnelle, nous continuons de constater que nous relevons nos prévisions de ventes nettes pour l’année. Tout au long du portefeuille Funko, nous développons des produits qui résonnent auprès de nos fans tout en continuant à élargir nos catégories et notre base de fans.

Nous avons étendu notre marque pop phare au-delà des figurines dans l’allée du divertissement et des objets de collection dans des lignes douces et des accessoires. Nous avons également élargi notre gamme de figurines au-delà de la marque pop et dans l’allée des jouets avec des figurines d’action les plus vendues comme notre nouvelle figurine Turbo Man. Nous n’agrandissons pas seulement notre espace de stockage avec ces déménagements. Nous continuons également à élargir notre base de fans.

En ce qui concerne les ventes de NFT, la société décrit ses récentes baisses comme « massivement sursouscrites » avec des dizaines de milliers de fans faisant la queue dans la file d’attente numérique, chaque goutte se vendant en quelques minutes.

Le principal obstacle du trimestre a été les coûts de transport, associés aux mêmes défis de la chaîne d’approvisionnement auxquels pratiquement toutes les entreprises de produits de consommation sont actuellement confrontées. Funko a perdu 260 points de base de marge brute au cours du trimestre à 36%, bien que les marges brutes des produits légèrement améliorées aient pu compenser les coûts de transport plus élevés.

BAIIA ajusté de Funko

BAIIA ajusté de Funko

Publication des résultats de Funko Q3

Et comme le montre le tableau ci-dessus, Funko a quand même réussi à faire croître l’EBITDA ajusté à un rythme de 11 % en glissement annuel pour atteindre 40,2 millions de dollars au cours du trimestre, bien que sur la base de la marge, la marge d’EBITDA ajusté de 15,0 % ce trimestre ait représenté une réduction de 390 points de base par rapport au précédent. an.

Points clés à retenir

Compte tenu des taux de croissance sains de Funko au milieu d’un résultat net qui justifie largement le cours actuel de son action, les investisseurs ont actuellement une opportunité d’entrée « sûre » dans l’action Funko. Profitez de la baisse récente pour acheter une action à petite capitalisation peu connue avec une remise importante.

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