Bitcoin est-il une couverture contre l’inflation ? Les experts en crypto-monnaie pèsent

En l’espace de l’année écoulée, la valeur de la crypto-monnaie Bitcoin est passée de près de 70 000 $ à moins de 30 000 $, entraînant avec elle l’intégralité du marché de la cryptographie.

Les analystes suggèrent que la monnaie, surnommée par certains « l’or numérique », continuera de connaître de nouvelles baisses alors que le marché dans son ensemble se prépare à un potentiel « crypto-hiver » de nouvelles baisses de prix et de stagnation.

Le bitcoin a néanmoins été considéré comme une « couverture contre l’inflation » potentielle, un terme utilisé pour décrire les matières premières susceptibles de résister au ralentissement économique causé par l’inflation.

Historiquement, l’or a été considéré comme l’une des couvertures les plus solides contre l’inflation. Fait intéressant, cependant, en 2021, Bitcoin avait surperformé à la fois l’or et le marché boursier pour la troisième année consécutive.

Pendant la pandémie de COVID-19, craignant que les dépenses gouvernementales ne conduisent à l’inflation, les investisseurs institutionnels se sont tournés vers Bitcoin comme une couverture contre elle.

#Bitcoins est la meilleure protection contre #Inflation.

Depuis $MSTR a annoncé son premier achat de BTC le 11 août 2020, le bitcoin s’est apprécié de 149 %, surperformant l’argent (-17 %), l’or (-9 %) le Nasdaq (5 %), le S&P (18 %), l’IPC (11,2 %), le M2 ( 19 %), les maisons américaines (28 %) et l’IPP (33 %).

— Michael Saylor⚡️ (@saylor) 12 mai 2022

La discussion sur son potentiel a augmenté alors que Bitcoin atteignait des sommets de plus de 68 000 dollars par pièce en novembre 2021, d’autres projets majeurs tels qu’Ethereum, BNB, Polkadot et Polygon connaissant également d’énormes augmentations de valeur.

Les sommets fulgurants que le Bitcoin et les crypto-monnaies ont connus en 2021 ont balayé la conscience publique mondiale. Cela a conduit à une vague d’adoption institutionnelle, y compris la décision extraordinaire d’El Salvador d’adopter Bitcoin comme monnaie légale.

Cependant, la situation est bien différente en 2022, El Salvador étant confronté à la possibilité d’un défaut alors que la valeur de Bitcoin a chuté.

Il y a eu un certain nombre de facteurs qui ont induit des sentiments plus baissiers envers Bitcoin, y compris la guerre en Ukraine, l’instabilité économique mondiale et l’effondrement du stablecoin Terra.

L’une des autres influences les plus importantes a été l’inflation, avec des taux qui montent en flèche aux États-Unis et dans le reste du monde.

Les risques d’investir dans la crypto-monnaie sont bien documentés; Bitcoin et, dans une plus large mesure, le marché plus large de la cryptographie sont toujours considérés comme un jeu risqué.

Néanmoins, la vision large de Bitcoin se situe souvent quelque part entre inestimable et inutile, un ensemble de récits qui peuvent ne pas aider à éduquer quelqu’un qui cherche à investir, d’autant plus que l’inflation continue de dominer les gros titres.

À cette fin, Newsweek a contacté plusieurs universitaires qui étudient et enseignent des sujets entourant la crypto-monnaie, le Bitcoin et les blockchains pour poser la question : Bitcoin est-il une couverture contre l’inflation ?

Une partie de la structure de Bitcoin est que, contrairement à d’autres formes de monnaie, il dispose d’un approvisionnement fixe de 21 millions de pièces. Une forte demande dans ce scénario conduirait à une augmentation des prix, favorisant son utilisation comme couverture contre l’inflation.

Gavin Brown, maître de conférences en technologie financière à l’Université de Liverpool, a déclaré Newsweek que l’offre limitée de Bitcoin le distinguait des monnaies fiduciaires (comme le dollar américain), qui peuvent faire l’objet d’un assouplissement quantitatif alors que les banques cherchent à lutter contre les défis mondiaux tels que le COVID-19 et le conflit Ukraine-Russie.

Cependant, il existe un certain nombre d’autres risques qui pourraient atténuer l’attrait de Bitcoin en tant que couverture efficace contre l’inflation. « Une menace existentielle pour Bitcoin serait l’attaque potentielle bien documentée de 51 % utilisant un ordinateur quantique, ou similaire », a déclaré Brown.

« Nonobstant cet événement potentiel de Black Swan, le prix du Bitcoin a toujours été très volatil, évoluant rapidement (en hausse et en baisse), avec des changements de sentiment et d’approches réglementaires des leaders d’opinion et des États-nations, respectivement. »

Martin C. Schmalz, professeur de finance et d’économie à la Saïd Business School de l’Université d’Oxford, estime que Bitcoin n’est pas une couverture inflationniste, notant également comment les variations des taux d’intérêt semblent corrélées à la stabilité de Bitcoin, malgré son offre fixe.

« J’ai prédit dans le passé sur Twitter, et cela semble être cohérent avec les données, qu’une des principales raisons de l’effondrement de la crypto est l’augmentation des taux d’intérêt. Cela se produit lorsque l’inflation est élevée. Donc, par construction, Bitcoin s’effondre lorsque l’inflation est élevé », a déclaré Schmalz.

« Il y a encore plus de preuves qu’il n’a pas été une classe d’actifs à risque (y compris ces derniers jours et ces dernières semaines) que qu’il n’a pas été une bonne couverture contre l’inflation.

« En fait, toute comparaison avec les devises ne doit pas, à mon avis, être prise au sérieux, étant donné les vastes fluctuations de valeur (périodes d’inflation dramatiques suivies de périodes de déflation en peu de temps).

« Si vous poussez un passionné sur cette question, vous remarquerez bientôt que, s’il est capable de reconnaître ce fait, il se référera rapidement au potentiel futur du Bitcoin pour avoir des propriétés de type monétaire.

« Bien sûr, empiriquement, cela ne peut être réfuté que lorsque ledit futur arrive. Cependant, nous pouvons savoir aujourd’hui qu’en théorie, cela n’a aucun sens qu’une monnaie dont l’offre ne peut pas être ajustée soit un jour stable. La demande pour la monnaie se déplace, donc son prix changera à moins que l’offre ne soit également ajustée. L’histoire des monnaies traditionnelles souligne ce point.

Parmi les chocs sur le marché de la crypto-monnaie, il y a eu l’effondrement du stablecoin Terra. Terra ou UST était lié à la valeur du dollar américain. Lorsque des centaines de millions de dollars d’UST ont été vendus, il a perdu son égalité de 1 $, entraînant une chaîne d’événements qui a fait chuter sa valeur et celle de la crypto-monnaie LUNA (qui existe sur la même blockchain).

Sarah Hammer, directrice générale du Stevens Center for Innovation in Finance de la Wharton School, Université de Pennsylvanie, a déclaré que la notion de savoir si Bitcoin pouvait agir comme une couverture contre l’inflation pourrait être affectée par de tels tremblements.

Elle a déclaré: « Les stablecoins sont différents du Bitcoin. Il s’agit d’une crypto-monnaie dont la valeur est censée être rattachée à un actif considéré comme stable, comme le dollar américain.

« Il existe de nombreux types de pièces stables, y compris les pièces stables adossées à des réserves et les pièces stables algorithmiques. Les pièces stables adossées à des réserves offrent un échange un contre un pour un dollar américain.

« UST (Terra) est un stablecoin algorithmique, ce qui signifie qu’il était soutenu par un algorithme sur la blockchain qui facilite les changements d’offre et de demande entre le stablecoin et une crypto-monnaie native (qui dans le cas de l’UST était Luna).

« Lorsque l’ancrage Terra a éclaté, Luna Foundation Guard a échangé 52 189 bitcoins dans le but de soutenir l’ancrage. Cela a peut-être exercé une pression directe à la baisse sur le prix du Bitcoin. La volatilité des prix qui en résulte peut déterminer si le Bitcoin serait approprié comme couverture contre l’inflation. . »

Beaucoup ont émis l’hypothèse qu’une adoption et une réglementation plus généralisées pourraient élargir l’attrait de Bitcoin.

Néanmoins, Andrew Urquhart, professeur de finance et de technologie financière à l’Université de Reading, a déclaré Newsweek la nature même de Bitcoin en tant que monnaie décentralisée pourrait chasser certains de ses premiers partisans.

« Traditionnellement, le Bitcoin était considéré comme une couverture contre l’inflation car l’offre de Bitcoin est limitée et connue, tandis que l’USD/GBP peut être imprimé par les banques centrales – et ils ont beaucoup imprimé pendant/depuis le COVID », a déclaré Urquhart.

« Par exemple, en mars 2020, le montant d’USD en circulation était de 4,2 billions de dollars et il est aujourd’hui d’environ 9 billions de dollars. Cependant, des études empiriques suggèrent que Bitcoin n’est pas une couverture, mais certains ont découvert que c’était le cas. Les résultats diffèrent en raison de leurs procédures de test. .

« Une raison possible pour laquelle Bitcoin n’est pas une si bonne couverture qu’autrefois, est le fait que le système financier commence à accepter Bitcoin. Les contrats à terme/options/ETF Bitcoin sont tous maintenant disponibles, les grandes institutions achètent Bitcoin, donc le la corrélation entre Bitcoin et les autres actifs financiers traditionnels augmente.

« Personnellement, je pense que Bitcoin pourrait être une bonne couverture contre l’inflation. Cependant, nous sommes actuellement dans une crypto-récession et une fois que nous en sortirons, Bitcoin pourrait être une couverture encore meilleure. »

C’est peut-être en partie que l’enfance relative de Bitcoin, associée à sa volatilité et aux questions sur sa valeur intrinsèque, a laissé certains experts sceptiques. La question centrale de savoir s’il a encore la possibilité de se développer comme une haie ayant la même réputation que l’or ou l’immobilier reste ouverte.

Sans aucun doute, le potentiel de valeur de Bitcoin à la fois financièrement et dans des systèmes de paiement plus larges a pris de l’ampleur dans le monde entier.

Le ton de la conversation qui l’entoure a conduit à une large adhésion des détaillants et des institutionnels, dont beaucoup sont convaincus des rendements qu’il peut apporter. Si cet élan se rétablissait ou même dépassait ses sommets précédents, la discussion de savoir s’il s’agit d’une couverture efficace contre l’inflation pourrait réapparaître avec plus de force.

Pour l’instant, semble-t-il, le jury reste indécis.