Comment évaluer le bilan d’une entreprise

Pour les investisseurs, le bilan est un état financier important qui doit être interprété lors de l’examen d’un investissement dans une entreprise. Le bilan est le reflet des actifs détenus et des passifs dus par une entreprise à un moment donné. La solidité du bilan d’une entreprise peut être évaluée par trois grandes catégories de mesures de la qualité des investissements : le fonds de roulement ou la liquidité à court terme, la performance des actifs et la structure de capitalisation. La structure de capitalisation est le montant de la dette par rapport aux capitaux propres qu’une entreprise a dans son bilan.

Le cycle de conversion monétaire (CCC)

Le cycle de conversion de trésorerie est un indicateur clé de l’adéquation du fonds de roulement d’une entreprise. Le fonds de roulement est la différence entre les actifs courants d’une entreprise, tels que la trésorerie et les passifs courants, tels que les dettes dues aux fournisseurs de matières premières. Les actifs et les passifs à court terme sont de nature à court terme, ce qui signifie qu’ils sont généralement inscrits dans les livres depuis moins d’un an.

Le cycle de conversion en espèces est un indicateur de la capacité d’une entreprise à gérer efficacement deux de ses actifs les plus importants : les comptes clients et les stocks. Les comptes débiteurs sont le montant total dû à une entreprise par ses clients pour les ventes enregistrées.

Composantes du cycle de conversion monétaire (CCC)

Le nombre de jours d’encours des ventes est le nombre moyen de jours qu’il faut à une entreprise pour percevoir le paiement de ses clients après la réalisation d’une vente. Le cycle de conversion en espèces utilise le nombre de jours de vente en souffrance pour aider à déterminer si l’entreprise est efficace pour collecter auprès de ses clients.

Le calcul du cycle de conversion en espèces calcule également le temps qu’il faut à une entreprise pour payer ses factures. Les jours à payer représentent le nombre moyen de jours qu’il faut à une entreprise pour payer ses fournisseurs et ses vendeurs.

Le troisième élément du CCC comprend la durée pendant laquelle l’inventaire reste inactif. Le nombre de jours de stock en circulation est le nombre moyen de jours pendant lesquels le stock a été en stock avant de le vendre.

Calculé en jours, le CCC reflète le temps nécessaire pour percevoir les ventes et le temps qu’il faut pour retourner les stocks. Le calcul du cycle de conversion en espèces aide à déterminer dans quelle mesure une entreprise collecte et paie ses transactions en espèces à court terme. Si une entreprise tarde à recouvrer ses créances, par exemple, un manque de liquidités pourrait en résulter et l’entreprise pourrait avoir des difficultés à payer ses factures et ses dettes.

Plus le cycle est court, mieux c’est. L’argent liquide est roi, et les gestionnaires intelligents savent que le fonds de roulement à rotation rapide est plus rentable que le fonds de roulement improductif qui est immobilisé dans des actifs.

Formule et calcul du cycle de conversion monétaire

$\begin{array}{cc}& \end{array}$

CCC

=

DIO

+

GRD

−

DPD

où:

DIO

=

Jours d’inventaire en suspens

GRD

=

Des jours de soldes incroyables

DPD

=

Jours de dettes impayés

begin{aligned} &text{CCC} = text{DIO} + text{DSO} – text{DPO}\ &textbf{où :}\ &text{DIO} = text{ Jours d’inventaire en suspens} \ &text{DSO} = text{Jours de ventes en suspens} \ &text{DPO} = text{Jours fournisseurs en suspens} \ end{aligned} ​CCC=DIO+GRD−DPDoù:DIO=Jours d’inventaire en suspensGRD=Des jours de soldes incroyablesDPD=Jours de dettes impayés​

1. Obtenez le nombre de jours d’inventaire d’une entreprise et ajoutez le chiffre au nombre de jours d’encours.
2. Prenez le résultat et soustrayez les jours à payer de l’entreprise pour arriver au cycle de conversion de trésorerie

Il n’existe pas de mesure optimale unique pour le CCC, également appelé cycle d’exploitation d’une entreprise. En règle générale, le CCC d’une entreprise sera fortement influencé par le type de produit ou de service qu’elle fournit et les caractéristiques de l’industrie.

Les investisseurs à la recherche d’un investissement de qualité dans ce domaine du bilan d’une entreprise doivent suivre le CCC sur une longue période de temps (par exemple, 5 à 10 ans) et comparer ses performances à celles de ses concurrents. La cohérence et les diminutions du cycle de fonctionnement sont des signaux positifs. À l’inverse, des délais de collecte irréguliers et une augmentation des stocks disponibles sont généralement des indicateurs négatifs de la qualité des investissements.

Le ratio de rotation des immobilisations

Le ratio de rotation des immobilisations mesure le montant des revenus générés par l’utilisation de l’actif total d’une entreprise. Étant donné que les actifs peuvent coûter une somme d’argent importante, les investisseurs veulent savoir combien de revenus sont tirés de ces actifs et s’ils sont utilisés efficacement.

Les immobilisations corporelles, telles que les immobilisations corporelles (PPE) sont les actifs physiques qu’une entreprise possède et constituent généralement la composante la plus importante de l’actif total. Bien que le terme les immobilisations sont généralement considérés comme les immobilisations corporelles d’une entreprise, les actifs sont également appelés actifs non courants, ce qui signifie qu’il s’agit d’actifs à long terme.

Le montant des immobilisations qu’une entreprise possède dépend, dans une large mesure, de son secteur d’activité. Certaines entreprises sont plus capitalistiques que d’autres. Les grands producteurs de biens d’équipement, tels que les fabricants de matériel agricole, nécessitent un investissement important en immobilisations. Les sociétés de services et les producteurs de logiciels informatiques ont besoin d’une quantité relativement faible d’immobilisations. Les fabricants traditionnels ont généralement 25 à 40 % de leurs actifs en PPE. En conséquence, les ratios de rotation des immobilisations varieront selon les différentes industries.

Formule et calcul du ratio de rotation des immobilisations

En tant que
$\begin{array}{cc}& \end{array}$

Chiffre d’affaires des immobilisations

=

Ventes nettes

Moyenne des immobilisations

begin{aligned} &text{Chiffre d’affaires des immobilisations} = frac{ text{Ventes nettes} }{ text{Immobilisations moyennes} }\ end{aligned} ​Chiffre d’affaires des immobilisations=Moyenne des immobilisationsVentes nettes​​En tant que

1. Obtenir des ventes nettes à partir du compte de résultat de l’entreprise.
2. Si nécessaire, les ventes nettes peuvent être calculées en prenant les revenus ou les ventes brutes et en soustrayant les retours et les échanges. Certaines industries utilisent les ventes nettes puisqu’elles ont retourné des marchandises, comme les magasins de vente au détail de vêtements.

Le taux de rotation des immobilisations peut indiquer aux investisseurs l’efficacité avec laquelle la direction d’une entreprise utilise ses actifs. Le ratio est une mesure de la productivité des immobilisations d’une entreprise par rapport à la génération de revenus. Plus le nombre de renouvellements d’immobilisations corporelles est élevé, plus une entreprise génère de revenus ou de ventes nettes avec ces actifs.

Il est important pour les investisseurs de comparer les taux de rotation des immobilisations sur plusieurs périodes, car les entreprises mettront probablement à niveau et ajouteront de nouveaux équipements au fil du temps. Idéalement, les investisseurs devraient chercher à améliorer les taux de rotation sur plusieurs périodes. En outre, il est préférable de comparer les taux de roulement avec des entreprises similaires du même secteur.

Le ratio de rendement des actifs

Le rendement des actifs (ROA) est considéré comme un ratio de rentabilité, ce qui signifie qu’il montre combien de revenus nets ou de bénéfices sont tirés de ses actifs totaux. Cependant, le ROA peut également servir de mesure pour déterminer la performance des actifs d’une entreprise.

Comme indiqué précédemment, les immobilisations nécessitent un capital important pour être achetées et entretenues. En conséquence, le ROA aide les investisseurs à déterminer dans quelle mesure l’entreprise utilise cet investissement en capital pour générer des bénéfices. Si l’équipe de direction d’une entreprise a mal investi dans ses achats d’actifs, cela apparaîtra dans la mesure du ROA.

De plus, si une entreprise n’a pas mis à jour ses actifs, tels que les mises à niveau de l’équipement, cela entraînera un ROA inférieur à celui d’entreprises similaires qui ont mis à niveau leur équipement ou leurs immobilisations. Par conséquent, il est important de comparer le ROA des entreprises du même secteur ou avec des offres de produits similaires, comme les constructeurs automobiles. Comparer les ROA d’une entreprise à forte intensité de capital, telle qu’un constructeur automobile, à une entreprise de marketing qui possède peu d’actifs fixes ne fournirait que peu d’informations sur l’entreprise qui constituerait un meilleur investissement.

Formule et calcul du ratio de rendement des actifs

En tant que
$\begin{array}{cc}& \end{array}$

ROA

=

Revenu net

Actif total moyen

begin{aligned} &text{ROA} = frac{ text{Revenu net} }{ text{Average Total Assets} }\ end{aligned} ​ROA=Actif total moyenRevenu net​​En tant que

1. Localisez le résultat net sur le compte de résultat de l’entreprise.
2. Dans de nombreuses formules de ROA, le total de l’actif ou le total de l’actif de la période de fin est utilisé dans le dénominateur.
3. Cependant, si vous souhaitez utiliser le total des actifs moyens, ajoutez le total des actifs du début de la période à la valeur de fin de la période des actifs totaux et divisez le résultat par deux pour calculer le total des actifs moyens.
4. Divisez le revenu net par l’actif total ou l’actif total moyen pour obtenir le ROA.
5. Veuillez noter que la formule ci-dessus donnera un nombre décimal, tel que 0,10 par exemple. Multipliez le résultat par 100 pour déplacer la décimale et convertissez-le en pourcentage, tel que 0,10 * 100 = 10 % de ROA.

La raison pour laquelle le ratio ROA est exprimé en pourcentage de rendement est de permettre une comparaison en termes de pourcentage du bénéfice généré par le total des actifs. Si une entreprise a un ROA de 10 %, elle génère 10 cents pour chaque dollar de profit ou de revenu net gagné.

Un pourcentage de rendement élevé implique des actifs bien gérés et là encore, le ratio ROA est mieux utilisé comme analyse comparative des performances historiques d’une entreprise.

L’impact des actifs incorporels

De nombreux actifs non physiques sont considérés comme des actifs incorporels, qui sont généralement classés en trois types différents :

Malheureusement, il y a peu d’uniformité dans les présentations du bilan pour les immobilisations incorporelles ou dans la terminologie utilisée dans les intitulés des comptes. Souvent, les actifs incorporels sont enfouis dans d’autres actifs et ne sont divulgués que dans une note dans les états financiers.

Les dollars impliqués dans la propriété intellectuelle et les frais reportés ne sont généralement pas importants et, dans la plupart des cas, ne justifient pas un examen analytique approfondi. Cependant, les investisseurs sont encouragés à examiner attentivement le montant de l’écart d’acquisition dans le bilan d’une entreprise, un actif incorporel qui survient lors de l’acquisition d’une entreprise existante. Certains professionnels de l’investissement sont mal à l’aise avec une grande quantité de goodwill acheté. Le retour à la société acquéreuse ne sera réalisé que si, à l’avenir, elle est en mesure de transformer l’acquisition en bénéfices positifs.

Les analystes conservateurs déduiront le montant du goodwill acheté des capitaux propres pour arriver à la valeur nette tangible d’une entreprise. En l’absence de mesure analytique précise pour porter un jugement sur l’impact de cette déduction, les investisseurs font preuve de bon sens. Si la déduction de l’écart d’acquisition a un impact négatif important sur les capitaux propres d’une entreprise, cela devrait être un sujet de préoccupation. Par exemple, un bilan modérément endetté peut être peu attrayant si ses dettes sont largement supérieures à sa position de capitaux propres tangibles.

Les entreprises acquièrent d’autres entreprises, de sorte que l’achalandage est une réalité de la comptabilité financière. Cependant, les investisseurs doivent examiner attentivement une quantité relativement importante de goodwill acheté dans un bilan. L’impact de ce compte sur la qualité d’investissement d’un bilan doit être apprécié en fonction de sa taille comparée aux capitaux propres et du taux de réussite de l’entreprise en matière d’acquisitions. C’est vraiment un appel de jugement, mais qui doit être considéré avec attention.

La ligne de fond

Les actifs représentent les éléments de valeur qu’une entreprise possède, a en sa possession ou est due. Parmi les différents types d’éléments qu’une entreprise possède, les créances, les stocks, les immobilisations corporelles et les actifs incorporels sont généralement les quatre plus grands comptes de l’actif d’un bilan. Par conséquent, un bilan solide repose sur la gestion efficace de ces principaux types d’actifs, et un portefeuille solide repose sur la connaissance de la lecture et de l’analyse des états financiers.