Définition de la valeur différentielle à risque

Qu’est-ce que la valeur incrémentielle à risque ?

La valeur incrémentielle à risque (VaR incrémentielle) est la quantité d’incertitude ajoutée ou soustraite d’un portefeuille en achetant ou en vendant un investissement. Les investisseurs utilisent la valeur à risque supplémentaire pour déterminer si un investissement particulier doit être entrepris, compte tenu de son impact probable sur les pertes potentielles du portefeuille.

L’idée de valeur ajoutée à risque a été développée par Kevin Dowd dans son livre de 1999, Au-delà de la valeur à risque : la nouvelle science de la gestion des risques. La VaR incrémentale est étroitement liée à la VaR marginale mais en diffère.

Comprendre la valeur incrémentielle à risque

La valeur à risque supplémentaire est basée sur la mesure de la valeur à risque (VaR), qui tente de calculer le pire scénario probable pour un portefeuille dans son ensemble dans un laps de temps donné. L’ensemble de la mesure de la valeur à risque indique à l’analyste le montant dont l’ensemble du portefeuille pourrait baisser si le scénario baissier se produit. La valeur à risque prend en compte une période, un niveau de confiance et un montant ou un pourcentage de perte.

La valeur à risque est calculée soit en utilisant la méthode historique, qui examine les rendements historiques pour prédire le comportement futur, la méthode de la variance-covariance, qui examine le retour sur investissement moyen ou attendu et l’écart type, ou la simulation de Monte Carlo, en lequel un modèle est développé pour les rendements futurs du cours des actions et des essais hypothétiques sont exécutés à plusieurs reprises à travers le modèle.

Calcul de la valeur incrémentielle à risque

La valeur différentielle à risque examine simplement un investissement individuellement et analyse dans quelle mesure l’ajout de cet investissement unique au portefeuille total pourrait entraîner une augmentation ou une baisse de la valeur du portefeuille. Il s’agit d’une mesure précise, par opposition à la valeur marginale à risque, qui est une estimation de la même information. Pour calculer la valeur différentielle à risque, un investisseur doit connaître l’écart type du portefeuille, le taux de rendement du portefeuille et le taux de rendement et la part du portefeuille de l’actif en question.

Application de la valeur incrémentielle à risque

Par exemple, si vous calculez que la valeur différentielle à risque du titre ABC est positive, alors soit ajouter ABC à votre portefeuille, soit si vous le détenez déjà, augmenter le nombre d’actions ABC que vous détenez dans votre portefeuille augmentera la VaR globale du portefeuille. De même, si vous calculez la VaR du titre XYZ et qu’elle est négative, alors l’ajouter à votre portefeuille ou augmenter vos avoirs réduira la VaR du portefeuille global. La même idée s’applique et le même calcul peut être utilisé si vous envisagez de retirer un titre particulier de votre portefeuille.

VaR marginale vs. VaR incrémentale

La VaR incrémentale est parfois confondue avec la VaR marginale. La VaR incrémentielle vous indique le montant précis de risque qu’une position ajoute ou soustrait de l’ensemble du portefeuille, tandis que la VaR marginale n’est qu’une estimation de la variation du montant total du risque. La VaR incrémentale est donc une mesure plus précise, par opposition à la valeur marginale à risque, qui est une estimation utilisant principalement les mêmes informations.

Pour calculer la valeur différentielle à risque, un investisseur doit connaître l’écart type du portefeuille, le taux de rendement du portefeuille et le taux de rendement et la part du portefeuille de l’actif en question.