10 banquiers de Wall Street prêts à profiter de la frénésie d’achat de capital-investissement

• Les sociétés de capital-investissement disposent d’environ 2,5 billions de dollars en liquidités.
• Une fois les valorisations boursières stabilisées, les sociétés de capital-investissement devraient se précipiter et commencer à acheter.
• Voici quelques-uns des banquiers de Wall Street qu’ils appelleront lorsque la frénésie d’achat commencera.

Au cours de ses près de deux décennies à agir comme agent de liaison entre les sociétés de capital-investissement et les banques d’investissement, Harold Varah est devenu sensible à la façon dont sa position peut être perçue à Wall Street.

En tant que codirecteur des sponsors financiers de RBC Capital Markets, Varah est un banquier incontournable pour les sociétés de capital-investissement qui cherchent à acheter des entreprises, à faire une offre sur des actifs ou à faire entrer en bourse des sociétés de portefeuille. Il peut s’agir d’un travail exténuant nécessitant de longues heures, même s’il y a beaucoup de clients au restaurant entre les transactions.

« Je pourrais dire que nous jouons au golf et emmenons ces gars pour de bons repas, puis ils m’appellent pour de l’argent », a déclaré Varah, qui a décrit son jeu de golf comme horrible, dans une interview avec Insider. « Mais la façon dont vous vous y prenez, il y a un ensemble de compétences impliquées. »

Les négociateurs comme Varah – qui travaillent exclusivement avec des sponsors financiers encaissés comme Apollo et Blackstone – sont les banquiers relationnels par excellence de Wall Street. Ils sont dans les tranchées avec des sponsors lorsqu’ils enchérissent sur un actif, et certains travaillent même dans les bureaux de leurs clients sponsors. Ce sont les banquiers que les responsables du rachat du capital-investissement appelleront pour lancer la brise, et ce sont les banquiers qui annoncent de mauvaises nouvelles, comme lorsque leur client sponsor perd un accord ou lorsqu’ils doivent déconseiller aux dirigeants de soumissionner sur certains actifs.

Ils sont devenus une partie de plus en plus importante de la banque d’investissement à mesure que les transactions soutenues par le capital-investissement se sont intensifiées. Les transactions de capital-investissement ont représenté un record de 27% de l’activité mondiale de fusions et acquisitions en valeur en 2021, soit 1,54 billion de dollars sur 2869 transactions, selon le tracker de données M&A Dealogic.

Avec la hausse des taux d’intérêt et la chute des cours boursiers, les transactions de Wall Street ont généralement ralenti cette année. Mais contrairement aux banquiers qui travaillent sur les introductions en bourse ou les fusions de médias, les banquiers sponsors s’attendent à ce que les affaires reprennent dès l’automne. C’est parce que les sociétés de capital-investissement sont assises sur une pile de liquidités de 2,5 billions de dollars, selon les recherches de Morgan Stanley. Et avec la chute des valorisations des entreprises, ils sont impatients d’investir.

« La dislocation présente de bonnes opportunités de faire travailler le capital une fois que les attentes des vendeurs se seront ajustées et que les marchés se seront stabilisés », ont écrit les analystes actions de Morgan Stanley dans un rapport de recherche de juin.

« Les sociétés de capital-investissement se lèchent les babines », a déclaré un dirigeant du capital-risque qui a demandé à ne pas être nommé car il n’était pas autorisé à parler à la presse. « C’est stupéfiant de voir à quel point les capitalisations boursières ont baissé. »

Cette année, il n’y a eu que 478 rachats aux États-Unis impliquant une société de capital-investissement, contre 1 103 en 2021 et 788 en 2020, selon Dealogic. Le volume des transactions de cette année jusqu’en juin a totalisé 185 milliards de dollars, contre 483 milliards de dollars en 2021 et 223 milliards de dollars l’année précédente.

Certaines des fusions et acquisitions soutenues par des sponsors de cette année ont débuté avant les signes d’une

récession

a commencé à apparaître. Les banquiers et les analystes disent généralement s’attendre à ce que l’activité se refroidisse davantage jusqu’à ce que les marchés se stabilisent.

Une fois qu’il reprendra, Morgan Stanley voit des sociétés de capital-investissement riches en liquidités chercher à acheter des entreprises de protection contre l’inflation comme la logistique et le logement locatif, ainsi que des entreprises axées sur les voyages, les loisirs, l’hébergement, le divertissement, les sciences de la vie et, bien sûr , Logiciel.

En général, les sociétés de capital-investissement recherchent des entreprises avec des bénéfices stables, une dette gérable et de solides flux de trésorerie. Selon les experts, le défi consistera à trouver des actifs capables de prospérer dans un environnement de récession et de s’adapter à un monde de taux d’intérêt plus élevés, de coûts d’emprunt plus élevés, de revenus plus faibles et d’un consommateur plus prudent.

L’autre défi est de savoir quand intervenir. Certains experts ont déclaré à Insider qu’ils pensaient que l’activité reprendrait dès la fin de l’été, mais d’autres ont prédit des défis.

« Les cours des actions devront se stabiliser aux niveaux actuels pendant une plus longue période avant de voir un volume important de prises de privatisation », a déclaré Mark Dolins, responsable mondial de la technologie chez Lazard.

« Si un sponsor veut payer le plus haut de 52 semaines pour une action, qui peut désormais représenter une prime de 100%, oui, il y a quelque chose à faire », a-t-il déclaré, ajoutant: « Mais je doute que c’est pour cela que les sponsors s’intéressent actuellement à ces Opportunités. »

Insider a parlé aux professionnels de l’industrie des banquiers auxquels les sociétés de capital-investissement voudraient faire appel lorsque l’activité reprendrait. Voici les 10 meilleurs banquiers sponsors financiers, de Goldman Sachs à RBC Capital Markets.